一、市场规模持续扩张

截至2025年底，中国温泉度假行业市场规模达1860亿元，年均复合增长率9.6%。温泉酒店细分市场规模已突破850亿元，预计2030年稳步增长至1300亿元以上。

2025年全国温泉度假村旅游接待约9.6亿人次，旅游收入3158亿元。预计2030年接待人数将达11.6亿人次，收入突破4104亿元，人均消费升至351元/人次。

区域分布上，华东、华南、西南合计占比超72%。云南、四川、重庆地热资源密集，景区密度每万平方公里6.8个，较全国均值高48%。

二、上市公司业绩分化

长白山（603099） 2025年营收7.88亿元（同比+5.98%），归母净利润1.29亿元。酒店业务收入1.62亿元（+15.69%），毛利率37.47%。温泉酒店二期调整功能、增加亲子客房，延期至2026年底投运。

天目湖（603136） 2025年营收5.08亿元（-5.25%），归母净利润0.95亿元（-8.92%）。温泉业务收入0.36亿元（-15.98%），毛利率39.82%；酒店业务收入1.54亿元（-3.55%），毛利率20.06%。2026年Q1营收1.00亿元（-4.50%），归母净利润1046万元（-24.46%）。

古兜控股（08308） 2025年营收5315万元（-0.43%），亏损6193万元（增亏21.89%）。温泉度假村及酒店营业额下滑43.3%至2560万元。

桂林旅游（000978） 子公司龙胜温泉2026年6月获减免欠费693万元，预计增厚2026年归母净利润约507万元，占2025年度归母净利润约45.97%。

三、核心成本：能耗与人力

温泉酒店能耗成本占总成本10%以上，远高于商务酒店的6%-8%；部分汤泉、洗浴场所能耗占比达35%-60%，集中在热水供应、新风除湿、污水循环等环节。人力成本占比20%-30%，机电运维人员占近一半。两项合计超过运营总成本的一半。重庆某航空温泉酒店年人工成本约500万元。

四、淡旺季落差明显

2023年接待高峰为6-8月（约1.99亿人次）和12-2月（约1.62亿人次），淡季3-5月仅1.06亿人次。两个旺季合计占比超60%。

东北某温泉酒店冬季入住率可达98%，夏季跌至12%，需裁员40%维持运营。冬季（10月至次年3月）营收占比常超全年50%。部分项目开始探索“温泉+水上乐园”“温泉+冷泉”等复合产品平滑淡季。

五、产品转型：“一池热水”向康养融合升级

73%的消费者将疗养功效列为选择温泉首要因素（《2025中国健康旅游消费白皮书》）。医疗温泉、中医理疗等融合产品收入占比从2024年的28%升至2025年的35%，带动二次消费增长19个百分点。定制化养生套餐预订量同比激增42%，远高于传统门票15%的增速。

收入结构中，客房占比最高（42%），餐饮（20.1%）和温泉核心服务（24.8%）次之，部分酒店餐饮收入已超越客房成为第一利润单元。

消费群体呈三分格局：25-45岁中产将温泉视为亚健康调理刚需，银发群体催热康养旅居，Z世代将汤泉作为社交货币，家庭亲子拉动“温泉+研学”套餐。

六、渠道变化与区域案例

线上渠道（OTA、直播、社交媒体）订单占比升至60%，但酒店面临15%-25%的OTA佣金压力。行业正通过短视频、直播拓展直客渠道。

广东翁源县某温泉城2025年7月开业以来，累计接待游客约8万人次，节假日入住率达90%。2025年全年签约引进文旅项目8个，总投资6.98亿元，印证县域温泉的爆发力。

七、总结与展望

2026年温泉度假行业有望突破2000亿元。但七成以上项目仍停留在“泡池+汗蒸+自助餐+儿童区”的传统模式，同质化严重。前十大连锁品牌市占率缓慢提升，未来五年以存量改造为主、新增理性扩容为辅。

精细化能耗管理、全季运营能力、康养产品深度开发，是决定温泉酒店经营成败的三大关键命题。